Vicerrectoría General
Dirección Nacional de Servicios Académicos Virtuales
MONEDA Y POLÍTICA MONETARIA
La política monetaria se refiere a las diferentes acciones que realiza un gobierno a través del Banco Central ( en Colombia Banco de la República ) para gestionar el dinero y el crédito de un país, regular la cantidad de dinero en una economía y controlar el sistema bancario. A través de las políticas monetarias los gobiernos buscan estimular el pleno empleo y la estabilidad de los precios.
La política monetaria se orienta hacia el aumento de la oferta de dinero durante una recesión para aumentar el gasto y a la disminución de la misma cuando hay inflación para limitar el gasto. Por consiguiente, los cambios en la oferta afectan las tasas de interés, los tipos de cambio, la inflación, el desempleo, la demanda agregada y el PIB real.
Un sistema monetario que funcione bien contribuye a lograr el pleno empleo y el uso eficiente de los recursos , de la misma manera , cuando funciona mal puede llevar a graves fluctuaciones de la economía y distorsionar la asignación de recursos .
En este capítulo se estudiará el carácter y las funciones del dinero , las principales instituciones del sistema bancario en Colombia, los conceptos usualmente utilizados como interés, tasa de interés tasas de colocación, captación e intermediación, tasa interbancarias y el efecto multiplicador del dinero efectuado por los bancos.
Es el resultado de una convención social, que lleva a todos los miembros de una sociedad a aceptarlo en forma generalizada como medio de intercambio para el pago de un bien, un servicio o un activo particular.
Funciones
Es uno de los principales instrumentos para el funcionamiento de la economía. Las funciones más importantes del dinero son las del medio de cambio, depósito de valor y unidad de cuenta.
Como medio de cambio. Se usa para comprar y vender bienes y servicios, evitando las complicaciones del trueque usado en la antigüedad y permite aprovechar las ventajas de la especialización y división del trabajo y facilita la comercialización pese a grandes distancias geográficas. Para ser un medio de cambio eficiente debe poseer algunas características: ser divisible, fácilmente transportable, de fácil aceptación y difícil de falsificar.
Como unidad de medida y unidad de cuenta. El uso del dinero como denominador común hace posible disponer de una medida o patrón homogéneo para expresar el valor o los precios de todos los bienes en términos de la unidad monetaria y facilita la toma de decisiones más racionales tanto a compradores como a vendedores al poder comparar un producto frente a otro con base en su precio.
Como depósito de valor y portador de valor a través del tiempo permite conservar a través del tiempo el valor de los activos que han sido convertidos en dinero, así mismo, cuando se tiene en cualquier título de valor se convierte en portador de valor a través del tiempo por medio de las tasas de interés, es una forma sencilla de acumular riqueza. No obstante, las fluctuaciones frecuentes del nivel de precios reducen la utilidad del dinero como depósito de riqueza.
Como medio de pago diferido (pago a crédito).
El dinero como intermediario que es en la realización de los negocios de las empresas , es uno de los indicadores del grado de desarrollo alcanzado por una economía, representa la capacidad adquisitiva de los habitantes de un país, lo que puede adquirir con él, qué servicios pagar, qué producto comprar, facilita las relaciones comerciales entre los seres humanos y entre diferentes naciones , admite establecer valores relativos entre países, lo que a su vez permite a través de una moneda que se elija como referencia realizar la comparación de la capacidad productiva de un país frente a otro
Las monedas mas comúnmente usadas como referencia son el dólar americano, el euro de la Unión Europea y el yen japonés.
En cada economía el dinero tiene diferentes valores representados en sus monedas, valores que se sustentan en la capacidad de cada una para respaldarla con productos, servicios y otros, debiendo existir una relación entre la cantidad de dinero emitida y el valor que se establezca en el país.
Los valores relativos de la moneda de un país frente a la de otros países se establecen en el mercado internacional según las leyes de la oferta y la demanda, además de otros factores tanto de orden interno como externo que intervienen indirectamente en la valoración de las monedas de cada economía
En su forma de definición mas estrecha la oferta de dinero se denomina M1 que es el efectivo es decir monedas y billetes en poder del publico y los depósitos disponibles en los bancos comerciales e instituciones de ahorro mediante cheques, denominados depósitos a la vista .
La suma del efectivo y de los depósitos en cuenta corriente, también se denominan medios de pago (M1) u oferta monetaria, por ser activos de aceptación general para efectuar pagos en la economía.
Los medios de pagos también son conocidos como "Oferta Monetaria", ya que, es el dinero ofrecido por la autoridad monetaria, en nuestro caso el Banco de la República.
Dinero, M1 = efectivo en poder del público + depósitos disponibles en cuenta corriente |
Los cuasi dineros. Son activos financieros de alta liquidez que no funcionan directamente como medio de cambio, pero que pueden convertirse con facilidad y de esta manera ser sustitutos de éstos, dependiendo de su grado de liquidez podrían considerarse en alguna medida dinero.
En Colombia, estos activos están constituidas por las cuentas de ahorro en los bancos y los depósitos de ahorro en el sistema financiero, los certificados de depósito a término y otros papeles financieros con facilidad de conversión a efectivo o son admitidos por el bajo riesgo financiero que representan como medio de pago.
EJ. En Colombia es muy común realizar algunas transacciones de cierto valor como un bien raíz o un vehículo recibiendo títulos valores que estén bien respaldados de acuerdo con la institución financiera donde hayan sido emitidos, o negociar en forma anticipada la redención del mismo con intermediarios financieros.
La oferta monetaria ampliada M2, es un concepto monetario más amplio compuesto por la suma de los medios de pago y los cuasi dineros. Generalmente, este agregado monetario es denominado M2.
| Dinero, M2 = M1 + Cuasi dineros |
Definición de dinero, M3 La tercera definición de dinero admite que los grandes depósitos de dinero de propiedad de las empresas especialmente que igualmente tienen un término definido de vencimiento, pero que no son convertibles con facilidad por su monto, como los cuasi dineros, puedan ser contabilizados al ser activos que pese a ser un poco menos líquidos existe algún mercado para los mismos y pueden monetizarse.
| Dinero, M3 = M 2 + grandes depósitos a término |
La definición de dinero mas utilizada es aquella que incluye sólo los medios de cambio M1, es el indicador estadístico que se publica con frecuencia y que se utiliza para tomar decisiones referidas a la oferta monetaria. Para otros fines los economistas prefieren considerar la definición de oferta monetaria ampliada.
Demanda de dinero, oferta de dinero y tasas de interés
Demanda de dinero
Se define como la relación entre la tasa de interés y la cantidad de dinero que las personas están en condiciones de adquirir a una tasa de interés determinada y dispuestas a conservar a cualquier tasa de interés. Por lo tanto, como en la demanda de cualquier producto, la cantidad de dinero demandada se relaciona en forma negativa con el precio. Es decir, las personas demandarán menos dinero si la tasa de interés es alta y una tasa de interés mas baja aumentará la cantidad de dinero que las personas están dispuestas a conservar.
La demanda de dinero es más baja con tasas de interés más altas porque el colocar los fondos en valores que ganen intereses se hace más atractivo que mantenerlos en efectivo y cuentas bancarias.
Sin embargo, como la conservación de dinero tiene entre otros fines la realización de transacciones como comprar y vender bienes, una tasa de interés baja aumentará la cantidad de dinero que las personas desean conservar. Pero si la tasa de interés es alta, las personas conservarán menos cantidad de dinero en efectivo o en sus cuentas bancarias y preferirán mantener parte de su riqueza en activos fijos o en activos financieros que les generen intereses o rendimientos sobre sus inversiones, puesto que se incrementan cuando las tasas de interés son altas.
Por el contrario, si se conserva mucho dinero en forma de efectivo es evidente que se está incurriendo en una pérdida tanto por la desvalorización del dinero como por dejar de ganar intereses, pero se tiene cierta flexibilidad para poder negociar y aprovechar una oportunidad de negocio.
El dinero es demandado por:
Las empresas para tener la liquidez necesaria mientras se da el ciclo entre producción y consumo. Para obtener liquidez, también las empresas utilizan el sistema “factoring” venta de cartera y el sistema “leasing” o arrendamiento financiero para realizar transacciones: comprar o vender bienes.
Para el consumo. El dinero necesario para satisfacer las necesidades y percibir las utilidades.
Por precaución o previsión de contingencias. (Ahorros).
Por disponibilidad de efectivo para negociar usando el concepto de costo de oportunidad. Especulación
Oferta de dinero
Si bien el Banco de la República no puede controlar el dinero que las personas poseen en efectivo, si puede controlar la oferta monetaria en toda la economía, lo cual puede hacer:
Por emisión primaria, la cual depende de las divisas que posee.
Por emisión secundaria, a través del redescuento. El redescuento es la operación mediante la cual el Banco de la República les presta a los bancos comerciales a una tasa dada de interés y los bancos a su vez la prestan al público a una tasa mayor.
Por operaciones del mercado abierto con todo tipo de personas naturales o jurídicas , que consiste en la compra o venta de miles de millones de pesos o dólares en forma de títulos , bonos, etc. efectuadas en las bolsas de valores.
Las emisiones primarias de dinero deben ir respaldadas con un aumento en la productividad, descubriendo nuevas fuentes de recursos y estableciendo diversas estrategias para incrementar la producción nacional. La emisión de dinero sin respaldo en la producción no resuelve en nada los problemas económicos de un país y por el contrario puede generar inflación.
Valor del dinero a través del tiempo
El poder adquisitivo del dinero depende del costo que de los factores productivos como principal determinante de los precios de los productos y servicios y tiende a ser todos los días menor por la continua alza de los precios en el mercado. Estas alzas se suceden principalmente por múltiples circunstancias como : aumento de los salarios sin el correspondiente aumento de la productividad , emisión de papel moneda por parte de los bancos estatales sin un respaldo efectivo, aumento de la cantidad de dinero entre el público, igualmente sin que se incremente la producción de bienes y servicios en igual o mayor nivel, dependencia de la economía de un país de bienes extranjeros que deben pagar al precio fijado por otras economías adicionado con impuestos y aranceles fijados por el propio país , todos estos factores contribuyen a las variaciones del valor del dinero en el tiempo
Por ejemplo, mil pesos de hoy en Colombia no tienen el mismo valor que hace 10 años, con esos mil pesos hace diez años se adquirían algunos bienes o servicios , en la actualidad tiene muy poco valor , pudiendo decir que con éstos no se adquiere casi nada . Esta pérdida de poder adquisitivo se debe al fenómeno denominado inflación que hace que cada mes aumente el costo de vida y el poder del salario que se reciba disminuye en la misma proporción.
Si un empleado en Colombia en 1996 hacía un mercado con $ 100000 a finales del año 2001, ese mismo mercado le costaba en enero de ese año $ 367974.
De lo anterior surge el concepto del valor del dinero en el tiempo que sugiere que el dinero a partir de las decisiones que se tomen con el tiene la capacidad de generar mas dinero , es decir, de generar mas valor; igualmente surge a la vez otro concepto muy utilizado en las matemáticas financieras , el de equivalencia , que sugiere que, dos valores diferentes , ubicados en diferentes períodos de tiempo pueden ser equivalentes . EJ. $500.000 del año 2001 son equivalentes a $335.300 de principios del año 98.
Es la remuneración que reciben los dueños de capital por cederlo a otros inversionistas o consumidores por un determinado lapso de tiempo. Es una especie de arrendamiento del dinero. Otra forma de ver el concepto de interés es como la retribución económica que devuelve el capital inicial en un periodo de tiempo transcurrido, de tal manera que compense la desvalorización del dinero en el tiempo.
Tasa de interés
La tasa de interés es el precio del dinero en el mercado financiero. Al igual que el precio de cualquier producto, cuando hay mas dinero en el mercado la tasa baja y cuando hay escasez sube. Se toma como el porcentaje (%) que se paga por el alquiler o préstamo del dinero, es decir la relación que existe entre el capital de préstamo y la cantidad de ingresos de excedente que le proporciona a su propietario.
Cuando la tasa de interés sube, los demandantes desean comprar menos, es decir, solicitan menos recursos en préstamo a los intermediarios financieros, mientras que los oferentes buscan colocar más recursos (en cuentas de ahorros, CDT’s, etc.). Lo contrario sucede cuando baja la tasa: los demandantes del mercado financiero solicitan más créditos, y los oferentes retiran sus ahorros.
Determinación de las tasa de interés
Así como el precio de un bien o servicio se establece en la interacción entre la demanda y la oferta, la interacción entre la oferta y demanda de dinero determinan las tasa de interés. La tasa de interés del mercado es la que iguala la cantidad demandada con la ofrecida y se da en la intersección de la curva de la demanda con la línea de la oferta.
Si la cantidad de dinero ofrecida se encuentra por encima de la cantidad demandada, entonces las personas colocarán su exceso de dinero en cuentas que proporcionen intereses, haciendo bajar las tasas de interés sobre esas cuentas, pero si la cantidad ofrecida está por debajo de la demandada, la tasa de interés se elevará.
Es así como en la formación de las tasa de interés la oferta y la demanda de los medios de pago juega un papel muy importante, si hay mucha oferta o liquidez en todo el sistema y mucha capacidad de crédito, se busca colocar más dinero entre el publico y las tasas de interés tienden a disminuir, y por el contrario si es poca la oferta se disminuye o se cierra el crédito ocasionando una escasez de dinero que hace elevar las tasas de interés.
Tasas de interés de referencia
En Colombia hay varias tasas de interés de referencia que se usan frecuentemente, el Banco de la república que es el que hace el control monetario en un país solo puede controlar algunas de ellas:
Las tasas de intervención del Banco de la República son las tasas de las operaciones del mercado abierto ( OMA) , es decir , las operaciones a través de las cuales el banco otorga liquidez ( repos de Expansión o recoge excedentes de liquidez del mercado monetario ( repos de contracción).
Mediante los repos de expansión el emisor presta recursos a corto plazo a los bancos, dinero que debe ser devuelto por tales entidades con la tasa de interés fijada por el emisor. Por otra parte, a través de los repos de contracción, las entidades financieras depositan sus excedentes de liquidez en el Banco, quien además les devuelve los recursos con la tasa de interés establecida.
Tasa de interés interbancaria: es el precio de las operaciones realizadas en moneda doméstica por los intermediarios financieros para solucionar problemas de liquidez de muy corto plazo. Dicha tasa de interés se pacta para operaciones de un día y es calculada como un promedio ponderado entre montos (de captación y colocación) y tasas reportadas por las entidades financieras.
Tasa de interés de captación: tasa de interés que paga el intermediario financiero a las personas que depositan sus recursos en dicha entidad. También se conoce como tasa de interés pasiva.
Tasa de interés de colocación: tasa de interés que cobra el intermediario financiero a los demandantes de crédito por los préstamos otorgados. Esta tasa de interés también es conocida como tasa de interés activa.
Margen de intermediación: diferencia entre la tasa de interés de colocación y la tasa de interés de captación. Este margen le permite a las entidades financieras cubrir sus costos administrativos, dejando - cuando es posible- una ganancia sobre el capital invertido. Depende principalmente del porcentaje de encaje, y la estructura y riesgo de las colocaciones
| MIF: tasas de interés de colocación - tasas de interés de captación |
Tasa de cambio representativa del mercado (TRM): mide el precio relativo de dos monedas: es decir, expresa la cantidad de unidades monetarias que es necesario entregar para obtener una unidad monetaria externa. La TRM es un promedio aritmético simple de las tasas ponderadas de las operaciones de compra y venta de divisas efectuadas en los bancos comerciales y corporaciones financieras en las ciudades de Bogotá, Cali, Medellín y Barranquilla.
DTF: La DTF, es una tasa de interés calculada como un promedio ponderado de las tasas de interés efectivas de captación a 90 días CDTS, pagadas por los bancos, corporaciones financieras, de ahorro y vivienda y compañías de financiamiento comercial. La calcula el banco de la república semanalmente con la información provista por la superintendencia bancaria hasta el día anterior. La DTF tiene vigencia de una semana.
Tasa de interés real. Es la tasa al que se le ha descontado la inflación. En Colombia por lo general mide como la tasa de los CDT a 90 días menos la inflación observada
